文(wén)/瑞财经 曾树佳

虎(hǔ)牙(yá)直(zhí)播(bō)收(shōu)到(dào)了(le)罚单。

据媒(méi)体披(pī)露，近日，虎(hǔ)牙(yá)直(zhí)播(bō)所属公(gōng)司廣(guǎng)州虎(hǔ)牙(yá)信息科技有限公(gōng)司，因(yīn)提供含有危害社会公(gōng)德內(nèi)容的(de)网络表演，被廣(guǎng)州市文(wén)化廣(guǎng)电旅遊(yóu)局罚款人(rén)民(mín)币10000元，并没收(shōu)违法所得人(rén)民(mín)币14元。

被罚依据为《网络表演经營(yíng)活动管理(lǐ)办法》第六條(tiáo)第一項(xiàng)、《互联网文(wén)化管理(lǐ)暂行规定(dìng)》第十六條(tiáo)第九項(xiàng)。

作为“直(zhí)播(bō)第一股(gǔ)”，虎(hǔ)牙(yá)以(yǐ)垂直(zhí)遊(yóu)戯(xì)直(zhí)播(bō)起家，一度(dù)是業(yè)內(nèi)商業(yè)化较为成(chéng)功的(de)企業(yè)，但(dàn)近年(nián)來(lái)，它(tā)在经營(yíng)层面遇到(dào)了(le)不(bù)少(shǎo)挑战。

不(bù)久前，虎(hǔ)牙(yá) (HUYA）公(gōng)佈(bù)2025年(nián)第二季(jì)度(dù)财报。

上(shàng)半(bàn)年(nián)，其營(yíng)收(shōu)为30.76億(yì)元，相比(bǐ)去年(nián)同期(qī)的(de)30.46億(yì)元營(yíng)收(shōu)，略有增长。其中，它(tā)第二季(jì)度(dù)營(yíng)收(shōu)为15.67億(yì)元，也较上(shàng)年(nián)同期(qī)的(de)15.42億(yì)元增长2%。

眼(yǎn)下(xià)，直(zhí)播(bō)業(yè)務(wù)仍然是虎(hǔ)牙(yá)主要的(de)收(shōu)入(rù)來(lái)源，但(dàn)二季(jì)度(dù)該(gāi)業(yè)務(wù)營(yíng)收(shōu)同比(bǐ)下(xià)滑6.5%至(zhì)11.5億(yì)元，据统計(jì)，其已连续16个季(jì)度(dù)下(xià)滑。

今年(nián)二季(jì)度(dù)，虎(hǔ)牙(yá)的(de)遊(yóu)戯(xì)相关服務(wù)、廣(guǎng)告和(hé)其他業(yè)務(wù)收(shōu)入(rù)4.14億(yì)元，同比(bǐ)增长34.1%，但(dàn)收(shōu)入(rù)体量不(bù)及直(zhí)播(bō)業(yè)務(wù)的(de)一半(bàn)。

虎(hǔ)牙(yá)上(shàng)半(bàn)年(nián)运營(yíng)虧(kuī)損(sǔn)为8335萬(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期(qī)的(de)运營(yíng)虧(kuī)損(sǔn)为6455萬(wàn)元；净虧(kuī)損(sǔn)为456萬(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期(qī)的(de)净利为1億(yì)元。换言之，其运營(yíng)虧(kuī)損(sǔn)扩大(dà)了(le)。

二季(jì)度(dù)，在非美国通用(yòng)会計(jì)准则下(xià)，虎(hǔ)牙(yá)的(de)净利润从9700萬(wàn)元下(xià)滑至(zhì)4750萬(wàn)元。

業(yè)勣(jī)承压的(de)另一边，虎(hǔ)牙(yá)正通過(guò)控制费用(yòng)，节衣缩食。

該(gāi)公(gōng)司二季(jì)度(dù)的(de)研發(fā)费用(yòng)，同比(bǐ)缩減(jiǎn)了(le)5.1%至(zhì)1.22億(yì)元；銷(xiāo)售和(hé)營(yíng)銷(xiāo)费用(yòng)下(xià)降6.5%至(zhì)5770萬(wàn)元。费用(yòng)的(de)減(jiǎn)少(shǎo)，是因(yīn)为虎(hǔ)牙(yá)期(qī)內(nèi)減(jiǎn)少(shǎo)了(le)人(rén)事相关费用(yòng)和(hé)股(gǔ)份薪酬费用(yòng)以(yǐ)及渠道推廣(guǎng)费。

外界談(tán)论最(zuì)多的(de)，是虎(hǔ)牙(yá)“三年(nián)計(jì)划”在现实层面上(shàng)的(de)成(chéng)色。

两年(nián)前，該(gāi)公(gōng)司管理(lǐ)层大(dà)换血，腾訊(xùn)系多位成(chéng)员接管核心崗(gǎng)位，其中，腾訊(xùn)副总裁林松涛出(chū)任董事长。

在此之后，林松涛提出(chū)了(le)“三年(nián)計(jì)划”，试圖(tú)通過(guò)提供遊(yóu)戯(xì)分銷(xiāo)、遊(yóu)戯(xì)內(nèi)道具銷(xiāo)售和(hé)遊(yóu)戯(xì)廣(guǎng)告等服務(wù)，拓宽收(shōu)入(rù)來(lái)源。

由此，虎(hǔ)牙(yá)大(dà)幅度(dù)向遊(yóu)戯(xì)服務(wù)的(de)方向轉(zhuǎn)型，实践“虎(hǔ)億(yì)計(jì)划”。

即从2024年(nián)开始，三年(nián)內(nèi)計(jì)划培养千(qiān)余名全行業(yè)头部主播(bō)，合作超過(guò)5000个优质遊(yóu)戯(xì)項(xiàng)目，并通過(guò)內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)模式为遊(yóu)戯(xì)客户助力遊(yóu)戯(xì)新發(fā)行，撬(qiào)动超百(bǎi)億(yì)全平台流量加持，并在未(wèi)來(lái)三年(nián)为遊(yóu)戯(xì)商業(yè)化主播(bō)分成(chéng)100億(yì)。

与此同时，虎(hǔ)牙(yá)在APP內(nèi)添加了(le)一个商城页面，用(yòng)户可以(yǐ)直(zhí)接从这里购买遊(yóu)戯(xì)，类似於(yú)遊(yóu)戯(xì)版的(de)“货架电商”。

眼(yǎn)下(xià)三年(nián)計(jì)划，已過(guò)去了(le)两年(nián)，尽管今年(nián)第二季(jì)度(dù)，其遊(yóu)戯(xì)相关服務(wù)、廣(guǎng)告及其他業(yè)務(wù)收(shōu)入(rù)在总營(yíng)收(shōu)中的(de)占比(bǐ)，已从2023年(nián)第二季(jì)度(dù)的(de)6.6%，提升至(zhì)26.4%，但(dàn)業(yè)勣(jī)仍未(wèi)有所突破。

尽管如此，虎(hǔ)牙(yá)的(de)大(dà)手笔分红还在执行。

它(tā)曾在2024年(nián)财报里，宣(xuān)佈(bù)“三年(nián)股(gǔ)息計(jì)划”，预期(qī)总派息金(jīn)额不(bù)少(shǎo)於(yú)4億(yì)美元，其中，在2025年(nián)支付(fù)现金(jīn)股(gǔ)息3.4億(yì)美元，以(yǐ)及预期(qī)在2026年(nián)和(hé)2027年(nián)每年(nián)支付(fù)不(bù)少(shǎo)於(yú)3000萬(wàn)美元。

2025年(nián)6月底(dǐ)前，虎(hǔ)牙(yá)已完成(chéng)派發(fā)总計(jì)约3.4億(yì)美元的(de)特别现金(jīn)股(gǔ)息，折合每股(gǔ)派息1.47美元。

目前，以(yǐ)短视频和(hé)长视频平台为代表的(de)平台直(zhí)播(bō)模式，正在迅速(sù)抢占市场份额，作为早期(qī)直(zhí)播(bō)平台的(de)虎(hǔ)牙(yá)，不(bù)得不(bù)面对困境，重塑竞争力。

据统計(jì)，虎(hǔ)牙(yá)仍聚集着最(zuì)多的(de)头部遊(yóu)戯(xì)主播(bō)和(hé)8000萬(wàn)資(zī)深遊(yóu)戯(xì)爱好(hǎo)者，几乎拥有着全部頂(dǐng)級(jí)赛事的(de)轉(zhuǎn)播(bō)权。如果(guǒ)后续能较好(hǎo)地推动“AI 直(zhí)播(bō)”，或许能解決(jué)传统的(de)一些痛点。